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临近年底,涤纶短纤以何收尾?

作者: 编辑: 来源: 隆众石化网化纤、化纤头条 发布日期: 2020.12.17
信息摘要:
国庆之后涤纶短纤经历了一波急涨行情之后,开始于10月下旬逐步下跌,至11月中旬再度跌至逼近前低水平,接下来半月时间开始持续的低位震荡,在下游…
国庆之后涤纶短纤经历了一波急涨行情之后,开始于10月下旬逐步下跌,至11月中旬再度跌至逼近前低水平,接下来半月时间开始持续的低位震荡,在下游需求并不乐观的背景下,产业客户本多看空后市,但12月初以来,涤纶短纤开始再度上涨,本以为“三日游”式的上涨行情一直持续至今,也令多数产业客户一头雾水。

涤纶短纤

那么问题来了,涤纶短纤供需基本面真的好么?临近年底终端需求真的乐观么?
先来看一个数据,那便是涤纶短纤的企业库存。下图所示,2020年来,短纤企业库存水平控制良好,除1季度企业库存偏高外,整个2季度企业库存持续处于偏低水平。
尽管年初受疫情影响,1季度涤纶短纤市场也同其他聚酯产品一样处于水深火热之中,行业开工甚至远低于其它产品,但3月底后,抄底行情的出现令涤纶短纤得以逐步去库存,而4月份因无纺布带动的行情更助推企业快速去库存,甚至一度处于超卖过程中,也带动行业开工率迅速提升。
国庆前后下游及期现商的集中补货也助推企业快速去库,企业库存甚至一度负值,且一直持续至现在。但值得注意的是,这里的库存为企业的权益库存,实际物理库存要在10-20天附近。所以接下来一个很重要的问题便是权益库存与物理库存之争。
依据当前形势来看,尽管企业物理库存多在10-20天附近,但除却期现商储备的大量库存没有交付完外,还有许多纱厂及传统贸易商的短纤尚未交付完毕,以此来看,即便是实际物理库存对与企业的压力也不算大。并且12月有两套装置存在检修计划,所以目前企业实际供应压力总体较低。

涤纶短纤

所以,基于当前的供应形式,短纤是有涨价基础的。但后续如果持续上涨,下游又是否能吃得消呢?
按照往年惯例来看,年底下游资金情况普遍是偏紧的,更何况今年海外需求下滑导致的外贸订单很难放量,短纤涨价即便可以传导至纱厂,但纱厂涨后价格却极难继续向下传导,终端需求很难见到实质好转,所以短纤继续上涨存在较大阻力的。
再从成本来看,尽管PTA在流通货源偏紧之下近期表现持续坚挺,但大幅扩产周期背景下行业供需矛盾依旧突出;乙二醇也将因进口的恢复以及远期国内供应的增加而抑制市场涨幅。
综合来看,尽管涤纶短纤供应压力较低,但年底需求走弱预期之下现货市场继续上涨空间有限;期货盘面来看,业者寄希望于多国疫苗逐步接种带来的全球需求恢复预期,对明年05合约估值过高,但短纤基差持续较弱也说明现货基本面并不十分乐观,追高仍需谨慎。

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